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误区二：试点股将会颠覆目前已有的价值体系<P>　　不可否认，试点概念给市场带来的冲击是十分巨大的，这从部分不冷静的机构投资者在二线蓝筹上的大力做空可见一斑，但是我们认为，要想目前的个股通过试点变革之后彻底改头换面、高速成长并最终取代目前蓝筹个股的领导地位，似乎不太现实，我们必须明确两点：第一、股权分治试点不是要重新构造目前的价值体系而是要夯实目前尚不牢固的价值投资理念体系，它与目前盛行的价值投资理念并没有利害冲突，从长远来看是一个共同促进、互相发展的关系。第二、股权分治问题的解决不能从根本上改变上市公司本身的经营发展情况从而改变公司的投资价值，上市公司的投资价值依然取决于公司所处的行业地位，行业的发展前景及公司的治理情况。</P>

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<B>第19条回复：宝钢股改网上交流蹊跷 只见提问不见应答</B>回复 赞同 反对 推荐 作者: 啄木鸟(2005-06-24 10:00:29)来自：220.194.3.114(未封) 赞成票:0 反对票:0
<P>宝钢股改网上交流蹊跷 只见提问不见应答 </P><P>2005年06月24日 08:25 深圳商报
   
　　两市航母级上市公司宝钢股份(行情,预警,轨迹,资讯)的股改方案无疑备受关注。周三有消息称，宝钢的方案为，每10股送1股＋2份认购权证＋5份认沽权证。目前不少市场人士认为，该方案过于复杂，且对流通股股东并不利。</P>

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蹊跷的“网上交流” <P>　　　　昨日，宝钢股份曾公告称，在周三晚从6点半开始与投资者进行3小时的网上交流。但记者在公告提供的网址上无法看到互动交流的页面，只在最新提问中看到部分投资者当日下午的提问。直至宝钢公告的网上交流的结束时间，记者仍无法看到互动交流的网页，也没有看到对提问者的回答。 </P>

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作为大型上市国企，对于公告了的“网上交流”却让人无法在首页上看到相关内容，也无法点开相关网页，宝钢此举实在令人费解。 <P>　　投资者反对声音居多 </P>

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记者在宝钢公告网址的“最新提问”栏目中看到，绝大多数提问者对该方案表示反对。 <P>　　署名为“宝钢长线投资者”的杭州金通证券营业部认为，认沽价格过低的认沽权证对长线投资者而言，即使10送10,也是没有任何价值的废纸。</P>

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一位署名“小股东”的提问者提出了三点看法：首先，支付的1股股份，相当于10送1股，远远低于市场和股东预期，必将引起宝钢股价的大幅波动；其次，2份认购权证，等于是告诉股东，一旦获得此项权证，必须第一时间卖掉所持股份，参与认购。造成股价大幅下跌，在刚刚完成增发不久，还要股东增加投资，进一步造成恐慌下跌；第三，5份认沽权证，在前两条共同作用下，股价大跌以后，认沽权证的作用开始显现，当股价大幅跌破行权价之后，大股东仍然要支付大笔的现金。同时，在大家都预期着行此权利时，公司回购将不得人心，只能由大股东回购，仍然需要大股东出资增持。

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也有提问者计算了认购权证和认沽权证实施之后流通股东的权益，得出的结论是“送权证确实等于没送”，还不如送现金，最好是非流通股股东向流通股股东送股。

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一位拥有4万股宝钢股份的小股东写道：如果公司认为全球竞争力很强，市盈率应在10倍左右，宝钢股价应在8元左右，这样宝钢大股东价值增加137×4＝548亿元，宝钢大股东在募集大量资金后是否应该再因政策变化而获得巨额财富，我们认为不应该，那么宝钢大股东是否考虑支付等额的对价来获得流通溢价，如果这样，大股东应支付的对价应该在10送10以上。他认为，10送5以下，宝钢通过的可能性很小。

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对于报道的宝钢方案，一些市场人士认为，该方案操作起来太复杂，一些中小投资者难以很好地理解操作细则，可行性不高。此外，该方案对流通股股东的补偿仍嫌不足。（记者宋华） <P>====================================================================</P>

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<B>第20条回复：二批试点方案逐步出台 部分基金套利机会浮现</B>回复 赞同 反对 推荐 作者: 啄木鸟(2005-06-27 08:54:25)来自：202.106.86.15(未封) 赞成票:0 反对票:0
<P>二批试点方案逐步出台 部分基金套利机会浮现 </P><P>2005年06月27日 08:25 上海证券报
   
　　随着第二批股权分置改革试点名单的出台,以大盘蓝筹股为代表,在投资者买不到这批含权又含利、但又停牌的试点股的背景下,大量持有这类股票、并仍可申购赎回的大盘开放式基金,无形中获得了投资机会。</P><P>　　 分析人士指出,对于多数试点公司,停牌前的股价,将由于支付对价的核心利好及支付后股价的不除权,在复牌后获得新的估值预期,这也意味着持有这类资产的开放式基金净值将获得一个新的定位。以海富通收益增长基金为例,今年一季度末持有宝钢和长电4600万股和4500万股,按此仓位推算,6月17日停牌前持股市值分别为2.25亿元和3.68亿元,此外,该基金同期持有的国投电力、上港集箱、申能股份、浙江龙盛等,也属此次试点股,合计市值约12亿元,足以对此百亿基金净值形成正面影响。事实上,在相当部分成份股因试点被停牌的情况下,20日以来基金重仓股价平均仍上涨4%,海富通收益增长净值期间增长1.5%,如复牌,其预期增长空间更加大。专家认为,非流通股比重大的公司有获更高对价补偿的预期。显然,持股大盘蓝筹股越多、比重越大的开放式基金的投资机会也越大。 </P><P>　　目前,很多股票的长期投资价值已经显现。研究表明,沪深300成份股平均市盈率已经达到14倍,在国际市场上也非常有吸引力,一批公司股息收益率甚至高于长期国债收益率,大量股票以低于重估净资产或重置成本的价格交易,这些股价还没反映流通权对价补偿可能带来的收益。中国股市正转变为一个估值合理、隐藏巨额利润机会的市场。理性分析,在市场转折过程中,不可忽视开放式基金的投资机会。</P><P>　　不过,分析人士也提醒投资者,在试图把握试点股套利机会时应充分考虑基金持股变化的情况,因此持股情况明示的指数型基金在前期也收到投资者的追捧。不过,由于大规模的申购会迅速摊薄持有试点股基金套利的空间,因此投资者仍要对其中的获利机会进行具体的分析。(记者:王波) </P>作者签名：
1995年自杀的股民问:“股市该涨了吧！” 回答:“跌了十年啦，每天都是历史最低点啊”


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