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　分析人士指出，采用权证的方法，将对价的决定权交给未来，避免了股东之间讨价还价的拉锯战，且不需公司现在兑现，对公司无资金压力，权证方式解决全流通问题，虽只能短期内带来市场的活跃，但这种活跃度比其他的方式要大得多。        和讯分析师夏立军认为，缩股比较适合流通股比较少、股价比较低的公司。　　记者了解到，大盘蓝筹股长江电力和宝钢股份，也将采取包括权证在内的组合性的试点方案。业内人士分析，蓝筹股将更有可能采用权证的方式，长江电力和宝钢股份(资讯 行情 论坛)将会对市场带来很强的示范效应

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　不过，对于试点公司即将推出的多形式组合方案，有专家表示了疑虑。银河证券研究室副主任丁圣元认为，解决复杂问题，方案越简单越好。他说，补偿流通股股东，最更根本的是价值量标准，上市公司各种方案，说到底就是给予中小股东多少补偿。他认为，第一批试点结束后，这个问题并没有很好的总结。“现在各种方案形式太复杂，投资者反而不好判断。”丁圣元说

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<P>长电宝钢方案要打组合拳 多数机构投资者不看好 </P><P>2005年06月22日 02:18 北京娱乐信报

　　作为第二批参与股权分置改革试点的大型国有控股上市公司，长江电力和宝钢股份的试点方案备受市场关注，据悉，两公司都准备拿出一个多种方式并存的“组合拳”方案。对此，大多数机构投资者认为方案太复杂而表示不看好。</P>

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经过记者多方了解，某机构内部人士昨天向记者透露，国泰君安帮宝钢股份制订的方案为：10股送1股，另外加2个认购权证，行权价为IPO价格4.18元，加5个认沽权证，行权价为增发价格5.12元。该方案给记者的第一印象就是太难懂，该人士也认为这个方案太复杂，并表示很多机构也不看好该方案，并透露方案还在谈判中。

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　对于试点方案的设计，东吴基金公司总裁徐建平先生就曾表示过，如果试点方案过于复杂，甚至一些专业投资者都难以完全理解，那么试点就不会取得好的效果。========================================================

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<P>10送1股加2份认购权证 宝钢在使障眼法 </P><P>2005年06月24日 02:21 每日经济新闻

　　　昨日，一位私募基金经理向《每日经济新闻》抱怨说，宝钢股份10送1股加2份认购权证和5份认沽权证的方案极具迷惑性。</P>

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他认为，宝钢认购权证行权价（即认购价）为4.18元，以宝钢停牌前收盘价4.89元计，仅折让14.51％；认沽权证行权价（即沽售价）为5.12元，溢价仅4.7％。这样的方案令人失望。而且，对于宝钢这样的价值低估公司来说，认沽权证意义不大。因为以5.12元计，其预测市盈率仅6倍，从价值上看跌破该价格的可能性不大。不如多发几份认购权证，同时将行权价定低一点。

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另外，权证是资金和心理的博弈，宝钢集团钞票多多，和它作对不是自寻死路？有例为证，在4月20日增发前，宝钢股份一直顽强地“挺”在增发价5.12元上方，而增发一结束，马上就是一个跌停板，随后跌破5.12元的发行价，手段虽有些卑劣却也不得不让人“佩服”。这样看来，宝钢的认沽权证基本上是一张废纸。

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万国测评董事长张长虹则表示，由于中国证券市场尚不成熟，广大投资者对权证也不甚了解，建议股权分置试点方案越简单明了越好，比如说既然经测算，宝钢的方案相当于10送2股，那么何不直接10送2股呢？他认为，原方案有障眼法的嫌疑。因为大股东也明白，直接10送2股不太容易通过。张长虹指出，以10送2股计算，非流通股股东只送出了5％的非流通股，就使手上95％的非流通股获得了流通权，这是一个很便宜的对价。即只付出5％的成本就“发行”股票，相当于海外IPO的上市费用。<P>============================================================</P>

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<P>似露非露朦朦胧胧，股民还没看清就买单了！</P>